韩国央行已经四面楚歌了。继经济副总理和执政党院内代表之后，青瓦台经济首席秘书也加入到了要求韩国央行下调基准利率的队伍当中。现在已经形成了党、政、厅一致施压要求韩国央行下调基准利率的局面。要求韩国央行下调利率是在每每经济情况困难时就会登场的老办法了，但像最近这样的集中炮火却史无前例。市场也正在将利率下调变为既成事实。截至4月4日，3年期韩国国债的利率已经达到了史上最低的2.48%。

这种情况很大层面上是韩国央行自找的。韩国央行金融通货委员会从去年11月开始连续5个月将基准利率冻结在年2.75%。这期间韩国经济并没有从0%～1%的低谷中摆脱出来。去年韩国经济增长率为2.0%，和日本一样。韩国经济增长率正在被经历20年通货紧缩的日本追赶上。

实际上韩国央行总裁金仲秀根本不是和政府唱反拍的类型。就任之前他就表示“韩国央行也是政府”，就任之后他始终强调和政府政策的协调。

问题是景气认识。韩国央行之所以到目前为止都坚持冻结利率是以景气程度正在微弱好转为根据的。这和市面上普遍认为韩国经济已处于通货紧缩入口的认识有着相当大的背离。这种认识差在3月更加扩大。金总裁在3月初的金融通货委员会上冻结利率之后表示“进入2月以来景气度已经呈现出了和1月份相比有所改善的趋势”。

但韩国政府将今年增长预期值由之前的3.0%大幅下调为2.3%，像是在嘲笑韩国央行的这一判断一样。原因是政府认为经济不景气比预期的要更加严重。坊间有人指出：“韩国政府为了制造追加预算的名分而大幅下调了增长预期值。”

但今年的景气情况很难像韩国央行预期的那样“上低下高”，这一点已经越来越明显了。实际上继1月之后2月的景气情况也并不好。工矿业生产和前一个月相比减少了0.8%，零售业也减少了0.1%。韩国国内机械订单（-32.7%）和建设订单（-46.4%）同比均呈现出大幅度的负增长。

韩国央行也有自己的苦处。韩国政府虽然大体上希望下调利率，但并不对下调利率的副作用承担责任。所以如果最后家庭负债增加就会有人批评“韩国央行疏于对通货的管理导致泡沫扩大”。考虑到此金总裁最近在多个场合谈及了低利率的副作用，仔细想想这也可以看作是在传递应该彻底应对利率下调的信息。

韩国央行决定在4月11日的金融通货委员会上修改景气预期并决定基准利率。但无论是何种情况，韩国央行都很有可能受到批评。如果下调增长预期值和利率，就会受到缺乏一贯性和专业性的批评；而如果冻结利率，就会受到与新政府拯救经济对着干的攻击。作为韩国央行，可以说左右为难。但同样有很多人指出央行不能看人眼色或害怕批评，重要的是做出与时机相符的决定。延世大学经济学系教授成太胤表示：“韩国央行如果这次也不下调利率，那就意味着在未来一段时间内都不会下调利率。这样一来韩国央行就必须让市场相信韩国的景气水平不会下滑。”